昨天(tiān)深夜，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突然离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出(chū)了(le)有望暂停加(jiā)息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的(de)利率路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能(néng)不必让利率升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员(yuán)似(shì)乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个(gè)月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了(le)任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国(guó)财(cái)政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而(ér)且(qiě)银行业(yè)危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面(miàn)影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在(zài)是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的(de)风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联(lián)储(chǔ)有能力(lì)观察更(gèng)多数据和(hé)未(wèi)来(lái)前(qián)景(jǐng)的(de)演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测(cè)的准确(què)度通(tōng)常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到(dào)的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也都(dōu)存在(zài)不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一(yī)是产业(yè)供需(xū)结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在(zài)对冲(chōng)操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅(fú)较大的(de)主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库(kù)，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预(yù)期、库(kù)存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对(duì)于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点是(shì)远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点(diǎn)火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预(yù)计生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化(huà)，这是(shì)市(shì)场早已预期的(de)，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的(de)预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的(de)方(fāng)式收敛基差上(shàng)可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意(yì)愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格(gé)承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是否能带(dài)来现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至(zhì)成本(běn)线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是(shì)中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何时(shí八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇)能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游(yóu)的(de)原料(liào)库(kù)存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季(jì)的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中(z八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇hōng)期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除(chú)非价格开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则(zé)还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基(jī)差不再(zài)是以现货下(xià)跌(diē)方式来修复(fù)；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终(zhōng)端需(xū)求(qiú)变(biàn)动来判断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注下(xià)游深加工订单情况、地(dì)产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施(shī)工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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